利鸿网港股结算机制生变：“T+2”将改为“T+1” 2028年下半年完成

　　10月16日，港交所发布有关缩短港股现货市场结算周期的咨询总结文件。市场广泛支持港股市场实施“T+1”结算周期。综合各市场参与者意见后，港交所拟在市场准备就绪并获监管机构批准的前提下，于2028年下半年完成相关过渡。

　　业内人士表示，“T+1”结算周期的推出是港股结算与交易市场的重大改革，能够让投资者在更短结算周期中再投资、调仓，提升资金周转率，港股的交投活跃度有望提升。

　　港股结算时钟拨快

　　据港交所披露，此次对缩短结算周期的咨询共收到109份非重复回应，分别来自经纪、托管商、投资经理、业界协会、科技供应商、投资者等市场参与者。回应人士支持港股市场采用“T+1”结算周期，并认同此举有助于提升市场效率、降低结算风险、提高资本效率，以及巩固香港作为国际金融中心的竞争力。

　　港交所集团行政总裁陈翊庭表示：“我们很高兴市场参与者一致认同港股市场迈向‘T+1’的战略重要性，并大力支持我们推进这项重要的市场基础设施升级。采用‘T+1’结算周期有助于进一步提升港股市场的吸引力和全球联通能力。”

　　据悉，回应人士就实施方案提出多项意见，重点包括缩短结算周期后的额外营运安排，确保证券能在交收前准备妥当，提升自动化水平及结算交收数据质量，以及协调业界为过渡做好准备工作等。

　　港交所综合考虑相关意见后，将采用以下三层实施方案，以确保市场顺利过渡：

　　第一层是提升港交所的交易后基础设施及运营模式。港交所将采用优化后的“T+1”结算营运模式，包括延长交收指示处理时段、增加无须付款交收指示批次、提早提供风险报告，以及在领航星现货平台（OCP）上的应用程序接口（API）实现交收指示的实时输入及状态更新，并支持实时配对。

　　第二层是开发具针对性的工作流程工具及服务。港交所将开发新的工作流程工具，包括结算交收资料储存库及提供结算状态显示，以提高结算交收透明度和自动化水平，以及提升标准交收指示（SSI）数据的质量。

　　第三层是协同市场各方为过渡至“T+1”做好准备，包括积极与市场参与者及行业协会沟通，并推动成立行业工作组。港交所表示，港股通将继续沿用港股市场的结算安排，并同步过渡至“T+1”。

　　有望提升港股交投活跃度

　　港股实行的是“T+0”交易制度，但结算交割制度自1992年以来一直实行的是“T+2”。业内人士表示，若将交收时间缩短至“T+1”，投资者可以“今天交易，明天即可收到现金或完成付款”。

　　近年来，许多市场已转向或正在考虑转向“T+1”或更短的结算周期。此前，港交所预计，到2027年底，全球股票市场88%的交易将采用“T+1”或“T+0”结算周期。

　　2024年5月起，美股交易结算周期由“T+2”缩短至“T+1”，英国宣布将于2027年10月转向“T+1”结算。在多个国际市场结算周期缩短的背景下，港股拟于2028年下半年跟进“T+1”，结算节奏能够与国际主要市场对齐。对港股市场这类跨境、多币种、机构占比高的市场来说，这一举措能显著降低未交收股份的结算风险，增强港股市场金融稳定性。

　　同时，对于需要应对时区差异、外汇转换及更短结算时间窗口的市场参与者来说，转向“T+1”结算周期也会带来一定挑战。“这些转变可能会给很多交易员带来压力，因为大部分交易员更为熟悉‘T+2’的交收安排，而且有一些交易涉及抵押与换汇。港交所给了过渡期，我们会做好技术准备与交易准备。”一位港股市场交易员对上海证券报记者表示。

　　业内人士普遍认为，缩短股票结算周期，有助于活跃市场，提升港股整体成交量。这也有助于投资者更方便地在同一个香港券商的证券账户内，实现港股、美股与虚拟资产之间的资产转换。

　　还有内地投资者对记者表示：“若港股通也采用‘T+1’结算机制，对境内投资者而言，最直观的变化是卖出港股的在途资金能少卡一个交收日，跨市场调仓的时间成本会降低，港股通交易有望更活跃。”

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